黄金期货多付空的重要因素

黄金的上涨有几个方面,一方面是美联储降息,全球经济下行预期增强,另一方面,随着经济周期的阶段性放缓,美债收益率在明年大概率会继续走低。当前的黄金价格大概率会高于金价,这种情况下,美联储降息政策对黄金价格的影响将减弱。

黄金期货多付空的重要因素

黄金期货多付空是黄金价格长期上涨的主要原因。近期,由于金价高涨,这类投资品出现了剧烈的涨势。

一是美国黄金现货价格上涨。自10月中旬以来,在黄金价格达到1190美元/盎司时,黄金现货价格也开始上涨,一些投机者利用黄金期货投机赚取了超额利润。例如,COMEX的黄金期货合约价格从10月中旬至12月中旬一路上涨,累计涨幅达32.43%,而同期黄金现货价格也上涨了19.89%。

二是国际现货黄金价格出现较大幅度的上涨。在10月8日,纽约商品交易所(COMEX)的黄金期货价格突破1310美元/盎司大关,创下2013年以来的新高,其中纽约商品交易所的黄金期货价格上涨了36.07%。这也说明黄金价格的上涨是有一定利好的。

三是美国黄金期货的投机性明显增加。今年4月初,全球zuida的黄金期货基金SPDR GOLD Trust的持仓量减少5.50吨至1361.50吨,创2012年以来的最低水平。

四是,美联储再次加息。美联储资产负债表开始膨胀,市场对美联储进一步降息的预期增加。在11月19日,美联储意外宣布降息25个基点至2.25%,并暗示明年再降息三次。这使得全球货币政策宽松预期升温,以对冲因全球经济衰退风险。

但是,这也给金价上涨带来了麻烦。随着全球央行宽松预期的强化,黄金价格仍面临较强的下跌压力。

美联储的降息对黄金市场的影响

第一,全球央行宽松预期增强,美国黄金ETF持有量减少。上周四,黄金ETFs 持仓量减少31.8吨至373.38吨,为10月底以来最低水平。全球主要央行,包括美联储、欧洲央行、日本央行等均在近期推出了宽松政策,这使得全球黄金ETF持有量减少。上周五,黄金ETF持仓量为281.99吨,为10月中旬以来最低水平。

第二,美联储在今年第三次降息后,仍然预计明年经济将保持稳健,再降息三次可能性不大。黄金价格的表现可能会受到美联储降息预期的影响,在今年9月之前,国际黄金价格都是处于每盎司1330美元的水平,因此,一方面美联储的宽松预期对黄金价格的支撑作用是非常强的,另一方面美国经济增长放缓,美联储可能降息的可能性是非常大的。因此,预计今年的黄金价格会有一定的上涨幅度,但是幅度可能会小于去年。

第三,美国利率在不断上升,美元的收益逐渐下降,黄金的上涨趋势可能会受到阻碍。今年以来,国际黄金价格一路上涨,在11月30日一度触及1400美元的高点,但是从11月6日至今,黄金价格一直处于1350美元的高位。当前,美联储已经有9次降息,其中,美联储降息50个基点,美元指数的上涨会对黄金价格形成压制。

第四,全球经济下行压力加大,股市走势不好,市场情绪不稳。目前全球的经济下行压力依然很大,股市走势不好,美元指数将会走强。