二手铜的期货行情主要表现在:一是上周五的大跌,但周四期铜开盘价格和收盘价格上涨,收盘价格基本持平。尤其是周四的下跌对市场走势的打击很大,盘后时段铜价没有太大的波动,基本维持在90~120美元之间。二是,上海期货交易所和上海期铜现货价格都有较大的跌幅,尤其是上海期货交易所铜期货主力合约的结算价在收盘时间前一日跌了40元/吨左右。三是,上海期货交易所、上海期铜现货价格纷纷回落,上海期铜现货价格已回落至92~115美元/吨之间,沪铜主力合约持仓量由一开始的10万手减少到上周五的5万手。

目前市场焦点转向美联储12月加息,预计美联储12月加息将在一定程度上压制美元指数,而美元走强对铜价形成一定的压制。不过,美联储12月加息之后美元指数有望企稳回升,并且伦铜将继续攀升,料将继续走高。

废铜价格近期走势整体低迷,现货价格回落,而废铜市场受TC低迷影响,难以进一步走低,但从对废铜原料供应进行分析,废铜货源供应将会较为紧缺。据调研,有部分企业还面临废铜进口的威胁,年前不少钢厂以及港口都已开工建设,国内废铜货源供应紧张,支撑废铜价格走高。

截至12月13日,SMM统计的国内主要地区废铜现货库存总量为84.8万吨,较前一周增加25万吨,创下年内新高。上海地区再生铜供应也处于平稳增长中。据悉,从12月13日至今,废铜整体供应不足3000吨,而废铜供应偏紧,库存仍然呈现增长趋势,因此预计11月现货价格仍将维持偏强运行,废铜现货加工费仍有回升空间。

宏观因素限制沪铜价格波动空间

2015年央行降准的刺激力度明显减弱,加上美联储人员不断抨击,导致美联储12月加息概率急剧上升。今年下半年国内市场出现的扰动事件较多,人民币贬值、债市联动效应增强,资金避险情绪升温,使得沪铜价格从5万/吨上方回落至9万/吨左右,直到近期才有所企稳。

此外,由于人民币贬值预期,上半年资金大幅流出,令流动性压力激增,股市、债市等均出现大幅波动,国内外市场联动性增强,令国内经济下行压力增大。同时,2014年二季度以来国内通胀压力有所回落,但经济整体表现平稳,通胀预期平稳,加之央行货币政策实施如期维持稳健中性,货币政策调控将以稳健为主。

目前现货铜的主要消费市场仍处于需求淡季,现货升贴水变化不大,这可能与之前的补库期、进口窗口以及季度检修期形成鲜明对比,因此现货市场仍有较强的压力。

目前国内现货铜库存已经回落至20万吨左右,现货升水相对坚挺,限制了期货的上涨空间。

另外,虽然国内铜的库存处于近几年相对高位,但国内消费市场并不缺货。据悉,今年年初国内房地产政策持续放松,但是3月份以来疫情使得空调产销严重下滑,3月空调产量同比下降5%,远低于市场预期。与此同时,新能源车销量快速攀升,据悉,3月新能源车销量同比增长35%。这意味着,一季度房地产行业景气度依旧保持高位,而且下游铜的铜杆生产企业也在加大马力进行生产。因此,市场对铜的需求增加,是支撑铜价稳步走高的主要因素。