标普500和纳斯达克综合指数下的三个季度均出现不同程度的下跌,分别为:

1. 2月中旬和3月中旬的强劲反弹行情,但第二季度的连续下跌未能再创季度新低。

2. 3月中旬和4月中旬的疲软行情,则在季度末和季度初的强劲反弹行情中大幅收高。

3. 4月上旬和5月中旬的强劲反弹行情,主要是由于美国经济增长趋缓、通胀疲软和宽松政策加码的前景。

4. 4月中旬、6月中旬的疲软行情,是由于上证指数的一季报的不及预期以及业绩不及预期所造成的。

5. 6月中旬、7月中旬和9月中旬的反弹行情,大多来自于美国的季报公布,并且美国经济数据表现较好,促使市场投资者押注美联储将在下半年大幅加息,从而导致股市下跌,美联储加息进程也被认为是最有可能发生的情况。

上图是上证指数的3月末和8月中旬的部分周K线走势图,从图中我们可以看出,从年底至今,上证指数总体呈现下跌的走势,今年上证指数的下跌是由于4月19日发布了重要经济数据以及包括非农就业等重要经济数据。

二、美股与美元的关系

1. 有证据表明,美股受到的影响更大。有证据表明,2008年金融危机导致的美股持续下跌,主要是由于美联储在金融危机中和股市投资中的操作不当。

2. 美国国债的实际收益率,其走势,特别是美国国内的美元指数对国际资本市场产生了很大的影响。美联储在历次加息周期中,因为利息负担增加,所以会对美股带来一定的影响。

3. 美国国债的金融市场,导致金融市场出现资金流出。由于美国国内的市场投资者减少,导致美国国内金融市场上的资金减少,对于美国国内金融市场的资金流出,会造成金融市场的流出。

4. 从国际金融市场的波动率来看,美国的金融市场受到的影响较小,并不会受到美联储加息的影响。

6. 美国政府债务的大幅增加,促使美国政府多次提及其他债务问题。美联储在2008年金融危机期间,动用了所谓的“QE”(经济救助),在金融市场中不断的buy资产,以推动经济,让美国的金融市场重新繁荣。

7. 美国国内市场的货币宽松,导致国际资本市场融资的增加。美联储从2008年9月开始将利率从4.5%提高到16%,将存款利率提高到12%,到2020年底的时候,美联储还会再提高一个利率水平到15%。

美股走势与美元指数,美股走势的contact是紧密的。美元指数的走势,可以清楚的看出,美股走势之间有着密不可分的contact。

美股与美元指数,不同之处在于,美股上涨的斜率是非常陡峭的,这就决定了美股上涨的斜率要高于美元指数。在美股上升趋势非常明显的情况下,波动性也是非常低的,美股涨的斜率要低于美元指数。

有些时候,美股牛市行情的风控略慢,美联储还在持续加息,或者还在不停的缩减购债规模,比如2008年危机以后,美联储从每月的buy量每月扩大100亿美元,到2020年年底每月buy1000亿美元,总共buy了3600亿美元,虽然两者之间是有差别,但是还是会有一定的差别,这就是美股牛市行情的真正力量。