etf黄金白银持仓量分析

黄金白银持仓量分析:

数据来源:中金宏观审慎研究所,中信建投期货

白银持仓:

COMEX白银库存:

从库存数据看,上期所白银库存仍处于历史高位,且基本面偏弱,也印证了市场的谨慎心态。数据公布后,白银价格下挫,受疫情影响,黄金白银ETF也受到打击,在一度下跌中,然而截至目前,持仓仍然在增加。白银市场有关数据对金银价格影响的关注仍然十分敏感,尤其是近期美联储的货币政策变动也是左右白银价格的重要因素。

金银比:

(1)金银比:黄金在历史上一直为46.21:1,而白银则为67.11:1,说明黄金市场投机需求非常旺盛,随着疫情期间市场上持续消费的放缓,金银比则呈现了趋势性下跌的趋势。白银市场的投机性需求与黄金市场中的投机性需求相比仍然不突出,因此金银比的上升趋势也会受到金银比的压制。

(2)金银比:金银比与黄金价格呈负相关。金银比为0.55:1,而白银的价格与黄金价格呈正相关关系,即金银比低于0.55:1的金银比升水幅度较小,因此,白银价格走势与黄金价格具有反向波动。但在实际操作中,一旦金银比上升,就会强化黄金市场的避险需求,对金银价格也会起到一定的支撑作用。

(3)白银持仓:白银持仓量分析

数据来源:中金宏观审慎研究所,中信建投期货

数据来源:中金宏观审慎研究所,中信建投期货

数据来源:中金宏观审慎研究所,中信建投期货

(4)黄金白银持仓:全球白银基金持仓整体呈现出以下特点:

1)白银相对于黄金的溢价明显降低,持仓量延续去年四季度的高峰,投资者购入白银避险情绪有所升温,但同时白银持仓创出历史新高,在过去12个月的时间内,白银持仓累计增加了2,090,350吨,占比高达71.9%。

2)白银价格的投机性需求也较强,今年三季度以来白银持仓已经增加了290,400吨,这使得白银相对于黄金溢价的明显降低。

(5)黄金持仓:全球黄金ETF持仓呈现出大幅度的增加,同时全球白银持仓整体呈现出持续的减少,这使得黄金白银相对于白银的溢价在一季度有所回升,而金银比则处于明显的下降态势。

3)金银比:金银比均呈现出不同程度的回升,这使得金银比进一步走高。

4)白银价格走势与黄金呈负相关。金银比为0.35:1,而白银价格呈现出明显的走高态势。

5)黄金价格的持仓:今年四季度以来,白银持仓也呈现出持续的增加,这说明白银价格走高对于黄金价格并未产生显著的带动作用,金银比持续走高也是金银比持续走高的重要因素之一。

6)白银持仓:全球黄金基金持仓呈震荡走势

根据有色产业调研数据,截至2018年3月,全球黄金累计净持仓为37.67吨,同比增加27.97吨。其中,今年以来,全球黄金持仓总量为34.54吨,同比增加59.96吨。其中,全球黄金持仓总量为70.98吨,同比增加7.86吨;全球白银持仓总量为24.48吨,同比增加13.39吨。

图表1:全球黄金ETF持仓

图表2:全球黄金ETF持仓

图表3:全球黄金基金持仓

图表4:全球黄金ETF持仓

图表5:各国黄金基金持仓

图表6:各国黄金ETF持仓

图表7:各国央行储备情况

6)货币宽松预期:预计2020年5-6月,全球黄金ETF持仓保持高位

此外,为支持实体经济发展,货币宽松的政策是推动金价上涨的主要动力之一。