沪锌期货行情对股市影响

国内宏观经济维持韧性

从三季度GDP数据来看,6月份国内生产总值同比增长6.0%,创2009年以来zuida季度增幅,制造业增长5%,消费数据略微企稳。1—6月房地产销售、新屋销售和新屋开工增速均出现回落,6月房地产数据为97.3%,同比下降1.6%。6月建筑安装投资为72.4%,环比回落0.3个百分点。

国内锌冶炼厂检修对锌冶炼厂生产有所影响,二季度冶炼厂检修力度将有所加强。6月有关数据显示,锌冶炼厂加工费为82.8美元/吨,环比下降2.7个百分点,同比下降2.1%。

国内冶炼厂检修对锌冶炼厂开工影响逐渐加大

受到冶炼厂检修影响,国内锌冶炼厂检修影响基本消失。统计数据显示,今年1—6月我国锌冶炼厂检修力度达到81.2万吨,累计减产2.1万吨,减产比例达到51.8%,在锌冶炼厂产量回落的情况下,冶炼厂开工率有望进一步上升。从统计数据来看,今年1—6月国内锌冶炼厂检修力度达到81.4万吨,累计减产3.8万吨,减产比例为52.5%。从统计数据来看,今年1—6月国内锌冶炼厂检修力度达到84.7万吨,累计减产25.8万吨,减产比例达到51.1%,比去年同期低7.5%。

冶炼厂检修对锌冶炼生产有所影响,但仍有小幅增长。今年1—6月,国内锌冶炼厂产量累计减少34.9万吨,同比增加3.4万吨。若再考虑矿山方面的干扰因素,预计全年产量为51.7万吨。

进口锌流入减少使国内锌冶炼厂减产

国外由于冶炼厂检修的影响,6月国内锌锭进口量环比有所减少,同比减少30万吨。数据显示,今年1—6月我国进口锌精矿2.37万吨,同比减少33.8%。不过6月是国内冶炼厂检修的高峰期,叠加后期锌矿加工费将逐步回升,预计6月国内锌锭进口量或将进一步增加。

从季节性规律来看,每年二季度冶炼厂检修高峰期一般为1—4月,3—4月也是冶炼厂检修高峰期,由于锌矿供应将减少,也将减少精炼锌的产量。

在国内冶炼厂减产的同时,SMM认为7月国内冶炼厂检修将会增加,不过按照调研情况来看,在较低的冶炼利润刺激下,二季度冶炼厂检修力度或将有所增加。因此预计后期国内精炼锌产量或将维持在相对高位,6月将是冶炼厂检修的高峰期。

图为冶炼厂检修量

综上所述,三季度锌锭产量同比大概率小幅回落,对锌价构成利多支撑。

需求方面,中国有色金属工业协会发布6月锌锭社会库存数据,6月锌锭库存下降近10万吨,且降幅在扩大。国内锌锭库存的季节性规律来看,夏季消费旺季锌锭会季节性累库,但今年上半年国内精炼锌冶炼厂检修有所增加,国内冶炼厂产量仍将维持相对高位。

而从现货方面来看,今年上半年进口锌精矿折算品位为58.6%,较上年同期小幅下降0.5%。因此在国内冶炼厂检修期间,精矿供应表现偏紧,导致锌锭现货升水维持在较高水平,6月整体库存仍将维持在高位。在国内锌锭供给整体偏紧的情况下,一方面进口锌锭锌锭也有一定的保值需求,另一方面,冶炼厂选择进口锌锭的意愿依然偏低,因此后期锌锭供给仍较为宽松。

冶炼厂检修偏多,影响锌锭供应节奏

今年锌锭冶炼厂检修时间较去年有所延后,总体来看,5—8月国内精炼锌产量将维持在6月水平。