纺织原料价格走势

从上图我们可以清楚地看到,棉花原料价格波动对棉花价格的影响比较大。棉花期货自去年10月开始开启下跌,直到1月中旬,现货价格与期货价格基本维持在1250—1700,现货价格在1250—1350之间徘徊,对棉价形成了抑制作用。进入1月,下游的服装需求下降,对棉价构成了压制。这种情况可能在4月底发生。

受国际棉价影响,国内外棉价也出现了不同程度的下跌,国内棉花期现货价格也出现了不同程度的下降。在春节期间,棉纱价格也受到较大的影响,2月3日以来,郑棉价格一路下跌, 2月3日、4日下跌幅度分别为7%、8%。

棉花期货上市后,我们认为价格会有不同程度的反弹。棉花期货从去年12月到现在,总体呈现先抑后扬的态势,尤其是在经过去年12月底的大幅下挫之后,棉价在2月下旬出现了反弹。

棉花期现货价格走势

从去年12月底的价格来看,现货价格低于期货价格,而期货价格高于期货价格,导致了期货价格的上涨。不过,随着1月4日棉价的大幅上涨,郑棉期货价格受到影响而上涨,导致期货价格大幅上涨。

新疆地区棉纱市场价格是跌势,棉花期现货价格在1月初一度接近17000元/吨,但随着1月4日的上涨,郑棉期货价格也开始回落。在国内棉花期现货价格的中位数时,棉花期现货价格比期货价格高出50%以上。

从市场整体情况来看,今年1月下旬以来,郑棉期现货价格比期货价格高出70%以上,其中,2月3日以来,期货价格比期货价格高出90%以上,棉花期现货价格比期货价格高出60%以上。现货价格与期货价格的价差一直持续拉大,2019年以来,郑棉期现货价格一直低于期货价格。

然而,我们认为,在整个2月中旬,郑棉期现货价格出现了反弹。一是大量的新棉已上市,在2月中旬大量新棉上市之前,期货价格是处于震荡状态的。二是期货价格与现货价格的联动性减弱,由于期货市场的走势一直受到投机者的左右。三是大部分的期现货的价格较期货市场的价格有一定的联动性。四是,随着棉价上涨,期货价格往往因为投机者的减仓而上涨。

实际上,在没有出现地缘政治因素影响的前提下,棉花期现货价格上涨的概率较大。如果期现货价格出现了小幅度的回落,我们就可以将其视为一种市场情绪,就可以利用到期现价差回归的机会。

此外,由于前期国内棉花期货和期权的价差比期货价格的关系更加紧密,价差波动性也相对较弱。例如,2009年1月至5月期现价差在4月初一度接近10%,而在2月3日,期货价格是处于低位的。当期货价格向现货价格靠近时,价格并没有马上回归。

在没有形成地缘政治因素影响的前提下,在基本面无重大变化的前提下,期现货价格往往因为供求关系、供需因素、宏观政策等多方面因素的影响而上涨。

分析人士认为,去年12月到今年2月上旬的郑棉期现货价格上涨主要因为供需相对较弱,而今年3月到5月中旬的郑棉期现货价格上涨则主要因为纺织淡季导致需求受到抑制。

对此,期货日报记者表示,在国内棉市无重大因素影响的前提下,棉花期现货价格上涨更多的是因为在现货市场出现了巨大的利多因素。