国际期货沥青价格行情

需求端来看,近期沥青市场呈现淡季不淡、旺季不旺的格局。近期我国公路施工明显回升,公路终端需求大幅增加,市场对公路燃料需求有所上升。据中宇资讯数据显示,6月,我国公路工程累计完成投资633亿元,同比增长12.2%,比2019年同期提高6.4%。进入7月,我国公路养护需求将大幅增加。据国家能源局、生态环境部、财政部等相关部门消息,到2023年我国力争建成1000座换电站,占全国前40%,2020年将达到1200座换电站。在补短板领域,我国短板施工正在快速发展,除了公路运输外,工程项目亦有明显进展。在短板领域,短板施工正在稳步推进。

供应端来看,近期国内沥青市场价格呈现淡季不淡的格局。供应方面,受本月中下旬飓风影响,国内炼厂开工明显下降,炼厂沥青产量较本月上旬减少近20万吨,炼厂沥青供应或现明显收缩。需求方面,下游市场消费总体趋好,对沥青的需求提升明显。

沥青库存下降

虽然5月,国内沥青库存总量从3月的75万吨,下降到10月的71万吨,但同比仍增加了近600万吨。此外,近期国际原油大幅反弹,价格重心升至280美元/桶上方,期货市场主力资金表现踊跃,多头主力资金持续流入,多头在大幅推升期价的同时流入现货市场。

目前,国内沥青炼厂产能利用率基本稳定,但部分地区沥青需求明显下滑,库存压力持续攀升。截至6月18日,国内沥青总库存为138.2万吨,较5月底增加18万吨,周环比上升5万吨,涨幅26.77%。截至6月18日,国内沥青炼厂沥青库存为17.1万吨,较5月底增加0.3万吨,涨幅29.8%。

除了库存压力,价格回调亦有一定扰动。原油期货价格已连续7周上涨,目前接近2018年以来高点。由于原油供应受短期飓风影响较小,需求出现季节性回暖迹象,但原油价格已经处于历史高位,对沥青的实际需求存有一定的削弱。同时,随着6月沥青需求季节性回落,而供给收紧又加剧了沥青价格的波动。虽然当前沥青炼厂利润持续走低,但上游原油价格仍有一定支撑,部分企业利润较好,开工率有望保持良好水平,供给收紧将为沥青价格提供一定的支撑。

我们认为,当前沥青价格处于近四年以来高位,价格有一定支撑。同时,近期委内瑞拉原油出口经济性下滑,委内瑞拉制裁扰动,加上国内沥青需求减弱,马瑞油供应下滑,现货价格有望迎来反弹。

期货盘面价格回落

今年1月,市场一度传出OPEC+减产协议可能会达成,但均未果。之后,期货价格出现回落,5月后有所回升,但依然维持低位震荡。

沥青基本面并没有转好迹象。3月中旬,沥青炼厂开工率创出历史新高,但由于春节假期及运输受限,炼厂开工率表现偏弱,本周沥青总库存上升至323.4万吨,环比增加18.67万吨。目前国内沥青供应压力暂缓,但主要下游需求仍未明显好转,从需求端来看,随着6月上中旬的高温天气,下游施工淡季的影响渐弱,下游仍需保持低开工,对沥青需求存有一定的抑制。

同时,节前期货市场上多头信心不足,基本面虽有改善,但仍存在较大的不确定性。