铜期货大行情历史回顾

5月中旬至6月中旬,由于中国疫情的严重程度和经济发展程度影响,铜的进口关税降至30%左右,到6月末铜价降至5030美元/吨,5月底沪铜期货1808美元/吨,比4月下旬下滑25.5美元/吨。从下图中可以看出,5月下旬至6月中旬,铜价一度跌至36500美元/吨,但5月下旬涨至37120美元/吨,6月下旬,铜价最低跌至37240美元/吨,沪铜期货1808美元/吨,相比4月下滑24美元/吨,跌幅为5.3%。

由于新冠肺炎疫情的影响,全球经济活动出现停滞,铜期货价格出现断崖式下跌,从4080元/吨,跌至3920元/吨,跌幅达40%。铜价从3920元/吨,跌至3920元/吨,跌幅为39%。

目前,铜市仍然处于供给短缺状态,全球精炼铜产量可能不足,全球铜矿生产将受到制约。根据最新数据,全球铜矿Escondida铜矿罢工已进入停产阶段,从目前的2月、3月和4月,罢工铜矿将逐渐停产,5月铜矿的产量会出现大幅下滑。

为了使矿的价格上涨,加工制造商将大量增加阴极铜的产量,而今年上半年精炼铜生产受到疫情影响,冶炼厂产量的恢复进程较为缓慢。据CRU(阴极铜)预估,2020年1-5月全球阴极铜产量可能下降1%-4%,精炼铜产量预计将下降1%-4%。

疫情后,伴随经济复苏,铜价在上半年涨至40500元/吨。由于疫情造成的铜矿产能关闭导致中国冶炼厂无法大量开工,以及对铜精矿产量的限制,中国铜精矿生产受到一定程度的限制。在疫情期间,铜价上涨趋势放缓,直到5月下旬,铜价开始明显回落。

随着疫情逐渐得到控制,经济复苏趋势逐渐清晰,中国消费者在持续消费中长期对铜的需求保持乐观。5月,国内线缆企业开工率为68.31%,环比上升1.68%,同比上升18.89%。目前,全国国内电力电缆企业的开工率整体平稳,国外订单情况不一,5月的产量已经基本恢复,而下游的订单不足,并未明显改善,对铜价的支撑不强。

在此背景下,5月的铜价出现回落,原因在于铜供应端不断收紧,国内消费量较上月有所增加,以及中国刺激消费的预期。根据海关总署公布的数据,5月国内精炼铜产量为61.91万吨,环比上升0.85%,同比上升0.86%,4月精炼铜进口量为11.95万吨,环比上升13.16%,同比上升9.59%。不过,4月的铜价一度回落至5150元/吨附近,进口窗口持续关闭,国内现货供应持续收紧,需求疲弱导致的铜价反弹乏力。不过,目前沪铜现货进口窗口开启,使得保税区库存有望维持较高水平,同时也缓解了国内的供需矛盾。

疫情后,国内疫情形势逐渐明朗,各行各业企业和企业都对铜需求保持乐观态度,加之铜材消费量、铜板带箔消费等一系列行业生产有所恢复,需求也在不断好转,并对铜价起到支撑作用。随着节后铜精矿加工费持续低位运行,同时冶炼厂精铜产量的大幅回升,以及5月精炼铜产量为787.55万吨,环比增加9.59%,同比增加2.7%。