巴西白糖期货最新行情与市场风险分析

巴西截至1月16日国内累计压榨甘蔗4889万吨,同比上一年度下降5.7%,累计产糖487万吨,同比减少3.2%,累计产糖率18.8%,同比上一年度下降6.4个百分点,产糖率下降至2018年以来的最低水平,其糖厂计划于2018年9月生产上马约45万吨甘蔗,是本年度开始巴西中南部甘蔗糖产量连续第二年下降,近期巴西糖产量有所下滑。由于巴西糖厂预期产量和含水乙醇比例高于往年同期,2018/2019榨季的糖产量将高于预期,新榨季巴西糖产量将回升。受此影响,原糖期货1月合约和5月合约都连续下跌,因投资者获利了结。现货方面:广西主产区现货报价4950元/吨,上调10元/吨。

广西食糖现货价格下调

1月,国内白糖期货1月合约累计下调10元/吨至5043元/吨,现货糖价走势相对偏弱,南宁现货报价4950元/吨,广东现货报价5900元/吨。1月合约期价快速回落,而现货糖价则表现坚挺,期价较现货糖价涨势更趋稳定。截至1月16日,郑糖1月合约收盘报5028元/吨,较上一交易日收盘价上涨13元/吨。

近期,新糖现货价格持续上涨,导致现货糖价跟涨有限,一是下游补库备货和原糖榨季期间贸易商谨慎操作,随着年前备货完成,市场现货供应充足,并且下游淡季效应显现,再加上糖厂加工利润下滑,打压采购积极性,现货糖价随之企稳回升;二是基差收敛趋势未变,期价在一定程度上受到期价下跌幅度的影响,但在一定程度上没有受到现货涨幅的影响,其持续性不强,因此基差维持偏强走势。当前,郑糖1月合约SR101与1月合约基差为-203元/吨,处于历史同期偏低位置,不过,在现货价格持续上涨后,期价逐步回归至近一年来较低水平,反映了市场的避险情绪,因此SR101与1月合约价差较弱,短期或将延续低位震荡走势。

市场分析:

虽然本周二公布的数据并未改善,但本周三美联储将召开利率会议,市场预期美联储将在9月或12月再度加息。值得注意的是,市场对于美联储今年以来加息的预期开始减弱,而且美元指数再度站上95关口,黄金白银等避险资产出现了一波冲高回落,也对商品市场形成一定的压制。

进入1月,主要产糖区甘蔗压榨率仍处于高位,国内糖市或因春节、农历新年假期等因素而陷入调整。但从长期来看,因为中国甘蔗糖产量为历史高位,市场需求明显旺盛,泰国1月底有望迎来的出口数据将支撑糖价维持高位运行。

基差及仓单成本分析:

短期内,在期价持续上涨后,交割前,盘面上的基差支撑较强,叠加基本面缺乏实质利多题材支撑,期价面临一定压力,但在供需基本面支撑下,期价或将维持偏强走势。

分析:

从国内市场来看,截至1月底,本周初,白糖期价总体呈宽幅震荡格局,这与现货市场的持续上涨形成了一定的背离。从基本面看,春节过后,供应端存增加预期,本周将进入现货压榨季,目前白糖仓单成本仍在4800元/吨左右,在库存偏低,下游需求较好的背景下,期价表现较强,因此整体上郑糖在期价大涨后高位震荡为主。