塑料期货基本面分析

首先,供给面:本周PVC主流生产区域开工负荷继续回升,当前处于正常区间,预计检修较多,而西北、东北地区开工率高位,供应面出现缩减的预期。不过,供应面检修较少,供应面并没有大幅缩减。另外,LLDPE现货价格保持坚挺,在电石价格不断下跌,且下游需求偏弱的情况下,目前华东地区社会库存依然偏低,后期社会库存或仍将维持低位。

需求面: 目前下游电石价格已经在跌破8000元/吨关口的背景下,下行空间有限。特别是PE出厂价格在10200元/吨附近,已经接近于临界值,因此,预计节后PE供应将进一步收缩,需求或逐步进入相对淡季。

实际生产成本:近期PE石化出厂价格连续下调,其中石化PE价格下调150元/吨,甲醇价格下调200元/吨,成本价格在10250元/吨,PE价格基本持平。同时,PP粉料价格大幅下挫,跌破6000元/吨关口,随着甲醇价格的下调,成本塌陷较多,供应面出现收缩的预期。

供应面:受检修影响,预计节后仍有新增产能,但开工或出现小幅下滑,检修及部分新投产装置在3季度陆续投产,国内供应或面临阶段性短缺。据卓创资讯测算,上周西北、东北、华北地区总产能在4650万吨左右,其中西北地区产能在3600万吨左右,预计后期检修装置较多,预计节后开工或进一步下滑。

原料成本:据了解,上周炼厂和社会多在进行节后的装置检修,预计3月份开工在80-100万吨附近。另外,3月份检修企业基本集中在3月底-5月中旬,而检修的企业主要集中在3月初。同时,受现货价格大幅下跌、低价货源偏少、需求不振、加之前期检修装置陆续复产影响,预计3月开工仅在75-100万吨。

下游需求面: 上周受煤制烯烃装置爆炸影响,甲醛等传统下游开工下滑,对甲醇消耗量逐渐缩减,开工率环比下降,而库存量也在走低,对期价形成一定支撑。另外,2月份以来,丙烯价格大幅上涨,进口成本不断上升,对期价产生一定支撑。不过,MTO、醋酸装置开工率也在回升,甲醇传统下游开工回升。但受制于甲醛等传统下游开工率提升缓慢,春节后下游开工率难以达到高位,对甲醇需求前景影响有限。

整体来看,由于甲醇价格大幅下跌,上周华东、华北、华南地区的甲醇价格出现大幅下跌,下游甲醇采购需求降低,港口甲醇库存小幅增加,对期价构成一定压制,短期内,甲醇价格将跟随外围市场下调。

供应面:2月以来,外盘甲醇装置检修,进口量出现下滑,而国内甲醇整体装置开工负荷提升缓慢,期价偏弱运行。同时,3月上旬,甲醇装置检修,产能利用率下降,甲醇供应端压力减轻。因此,短期内,甲醇装置开工率将继续下降,对甲醇期价构成一定支撑。

目前来看,甲醇市场货源供应宽松,而下游需求较为疲软,缺乏利好支撑,整体甲醇价格偏弱运行。但是,节后传统下游需求逐步复苏,对甲醇期价的支撑作用不大。从中期来看,尽管有下游开工回升,但库存仍在走低,特别是甲醇制烯烃装置停车检修影响,市场供需形势不利于甲醇期价走高。