糖11号当月连续3周收涨

据芝华对国内24个省、市、自治区统计中心最新统计数据显示,今年前三个榨季,全国累计生产食糖767.73万吨(上榨季同期1085.7万吨),同比增加202.17万吨;累计销糖141.28万吨(上榨季同期89.29万吨),同比增加45.02万吨。分地区看,江苏、广东、云南、广西分别累计销糖217.17万吨、31.73万吨、39.69万吨,同比增加27.41万吨、30.99万吨、10.75万吨。本榨季全国累计销糖291.23万吨,同比增加60.29万吨。( 咨询总结)

外糖11月震荡上行

根据印度糖协数据显示,截至10月底印度累计产糖1524.58万吨,同比增加175.78万吨;累计出口糖178.43万吨,同比增加34.02万吨。其中,原糖出口33.74万吨,同比增加18.02万吨;累计出口糖16.94万吨,同比增加0.40万吨。印度政府预计2018/19榨季印度食糖出口量在2800万吨以上。但是印度2018/19榨季食糖出口已基本被补贴出口至国内,这使得印度国内供应进一步短缺,推动了原糖价格上涨。

(1)从国内来看,今年以来,云南部分产区甘蔗压榨工作受到影响,全国累计产糖72.53万吨,同比减少1.22万吨,减幅超过全国平均水平的50%。从内外糖价差来看,国内糖价表现在盘面上已经与外盘的一致,在高位出现盘面反弹的情况下,盘面榨季国内糖价将呈现震荡上行走势,而基差也能反映糖价的强弱。

(2)从进口角度来看,国内受新冠肺炎疫情影响,目前海关总体食糖进口食糖量预计为42.28万吨,环比下降14.26%。2020/21榨季我国累计进口食糖28.45万吨,同比增加32.91万吨。2019/20榨季国内累计进口食糖78.55万吨,同比增加13.44%。

(3)从走私角度来看,本榨季国内食糖走私量预计将继续回升,其中配额外食糖进口关税将从每吨515元上调至790元,配额外进口食糖价格相对广西现货价坚挺,但也只有约30元/吨的成本,配额外进口糖成本约为5400元/吨,内外糖价差接近1400元/吨,走私糖利润依旧在200元/吨以上,导致走私糖猖獗。

(4)国内供需来看,全球食糖产量降幅或不及预期,消费增速放缓,走私糖将成为国内食糖价格的重要支撑,2019/20榨季国内食糖走私量或不及预期。

国内宏观

1. 为应对新冠肺炎疫情造成的经济冲击,决策层连续降低中央经济工作会议对于下半年经济工作的定调,其中就着重强调了防范化解地方政府隐性债务风险,并表示将加大对疫情防控力度,对于下半年经济工作的定调也是国家高层关注的重点。同时就下半年经济增长的重要因素,本榨季预计将实现正增长,因此预计下半年GDP增速可能维持在6%左右。

2. 为应对下半年地方政府专项债发行规模大降以及地方专项债是否提前发行,将要求地方政府和财政部门早发债并提前批提前批发行,在地方政府专项债额度提前下达前,由地方政府提前批发行,对于下半年基建投资的启动将起到稳增长的作用。

3. 本榨季国内食糖产量维持高位,库存持续走低,预计国内供需略偏紧,但进口糖、走私糖以及国储糖抛售等因素仍将支撑糖价。