12月9日国债期货1年期主力合约TF1606收盘报100.88元,较上一交易日结算价涨0.09%;成交量10616手,较上一交易日减少1251手;持仓1667手,较上一交易日减少37手;隔夜品种成交量1596手,较上一交易日减少546手;总持仓17874手,较上一交易日减少378手。

银行间现券收益率普遍回升,10年期国开活跃券190210收益率升至2.94%,10年期国债活跃券190006收益率升至2.93%。银行间现券收益率普遍回升,10年期国债活跃券190004收益率升至2.95%,10年期国债活跃券190006收益率升至2.93%。

10年期国债活跃券190006收益率升至2.93%,10年期国债活跃券190004收益率升至2.93%,10年期活跃券190006收益率升至2.96%。

机构指出,近期,央行宽松政策令银行间市场利率快速上行,10年期国债活跃券190006收益率升至2.99%。从统计数据来看,银行间一级市场中银行间同业拆借中,月末有366家机构上调短期资金利率(算术平均数),自11月初以来,10年期同业拆借中,降幅仅9家机构上调了中期和短期资金利率,为上周以来首见。从增量上看,10年期国债活跃券190006收益率上升了2个基点,达到9.07%,同时短期资金利率仍在逐步上升。

资金面充裕,Shibor和交易商也在继续抛售,反映出市场对10月后流动性预期改善。交易商指出,在货币政策稳中偏松的情况下,债券市场的利率也在缓慢上行。央行再度出手,抚平短端资金的过度波动,这给股市带来了一定的扰动。分析人士指出,虽然短期流动性缺口可能不会很大,但是如果股市出现过度波动,很可能会引发基金赎回等风险。

目前股市已经处于牛市,加之市场在年底资金不缺,将更多资金放在稳定市场、推动股市高质量发展。周三召开的央行全国工作会议中,银行间资金面总体偏松,但是并未有大的动作,为市场利率上行奠定了基础。

临近年末,资金面趋紧。自6月中旬以来,央行持续进行MLF操作,8月到期2200亿元,相比7月降准850亿元,短期流动性偏松。在央行的呵护下,市场风险偏好上升,隔夜利率、7月社会融资规模增量分别为5920亿元、2964亿元,两项数据分别同比增长11.5%和12.6%。

从一级市场来看,10月新增融资规模超过3800亿元,也是本轮市场利率上行的主力军。截至上周五,银行间质押式回购加权平均利率上行2.44个基点至1.50%,DR007上行5.80个基点至1.62%,隔夜DR007上行3.35个基点至1.65%,7天DR007上行2.15个基点至2.07%,7天DR007上行5.60个基点至2.75%。

总体来看,近期融资盘持续流出,在流动性持续宽松的情况下,短期内市场利率水平也将易涨难跌。但是,虽然年末资金面有边际改善的迹象,但是要对冲近期波动,我们认为短期内债市仍然以震荡为主,波动幅度将加大。

风险提示:信用风险、监管政策、以及监管相关政策变化。