银华基金新浪理财师大赛银华基金的最新交易策略:基于2022年第二季度之后,公司整体业绩表现极差。

回顾2022年一季度,对于2022年一季度的市场,分析师表示,市场可能面临着另外一轮扰动:俄乌冲突、美联储加息、俄乌冲突和通胀。

经济层面,一方面美联储加息及缩表给市场带来了压力,另一方面美联储收紧货币政策,市场对于加息或紧缩性的担忧加剧。

这一方面是美国2022年1月通胀数据,以及拜登政府经济政策的支持,市场普遍预计美联储3月议息会议加息50个基点的概率较低,市场加息50个基点的概率较低。另一方面,美国消费者物价指数CPI同比涨幅与美联储2月决议之前公布的通胀数据存在差异,一方面也是受到上游能源价格飙升影响,高企的通胀导致居民buy力下降,为居民生活保住了收入和消费,而这对居民的消费、储蓄以及美联储3月加息的掣肘相对较小。

在通胀数据方面,由于2022年一季度美国加息50个基点的概率较大,市场在加息决议前通常会关注通胀的持续性以及美联储货币政策的具体变化。

从“通胀读数”的线索来看,2022年一季度受通胀和俄乌冲突影响,美国通胀持续攀升,随着加息靴子落地,美债收益率后续一定程度的会出现调整,进而对于美股市场的扰动也会较小。

但是,随着近期美联储在议息会议后再度强调“俄乌冲突对通胀的扰动仍然会影响美国的通胀预期,进而会对美股市场产生影响”,海外市场也在加息前后出现调整,通胀开始回落,美股调整压力有所缓解,A股在2月中旬迎来企稳。

另一方面,俄乌冲突进一步对全球经济产生负面影响,美债利率快速上升,新兴市场资产遭受“错杀”,且美股金融市场出现调整,后续市场对于美股市场波动的担忧可能有所缓解。

展望未来,中信证券认为,俄乌冲突是影响全球能源、农产品价格上涨的最直接因素,俄乌冲突将加速全球能源、农产品供应链的扰动,同时叠加俄乌冲突导致化肥、农药等化肥价格飙升,对此,市场普遍预期美股可能在3月底或4月初迎来重要的加息时机。

中信建投认为,俄乌冲突对全球经济影响将较3月明显减弱,俄乌冲突及由此带来的能源、农产品价格波动会使得全球经济复苏承压,并对全球供应链产生影响,并在未来很长一段时间内保持低位运行,而2022年全球宏观经济走势仍受俄乌冲突影响,预计2022年全球经济增速或较2021年放缓,叠加俄乌冲突对部分大宗商品价格、资源品价格上涨等因素影响,全球经济增速可能会放缓,但仍将处于高位。因此,中信建投认为,俄乌冲突的影响叠加通胀预期上升,全球风险资产可能面临较大调整。

另一方面,中信建投表示,俄乌冲突下,全球商品价格、能源价格均存在明显的上涨,对全球金融市场和全球产业链供应链带来影响。

中信建投进一步指出,俄乌冲突使得国际大宗商品价格大幅上涨,全球金融市场风险偏好提升,对全球供应链的影响显著减弱,但地缘冲突和俄乌冲突的演变加剧了全球供应链中断的风险,进而可能会带来通胀预期的上行压力。随着俄乌冲突的演进,大宗商品价格在未来一段时间内可能会有所上升,但由于冲突的持续时间可能较短,冲突对全球供应链的影响也可能会相对较小。