2004年橡胶期货行情回顾

从全球zuida的橡胶生产国印尼的海关就可以看出,印尼的橡胶产能(天胶产量占全世界的比例)居全世界第一,从我国的消费水平来看,中国的橡胶需求总量为27.49万吨,国外的总量为27.94万吨。

据海关数据统计,2019年前11个月,我国进口的橡胶总量约为31.4万吨,其中进口的橡胶量占整个进口量的 72.4%,进口的橡胶量占比为24.9%。

从国内外橡胶价格走势来看,沪胶主力合约最近两个月的价差(2005、2005、2007、2008、2009、2011、2012年)在-10美分左右,目前沪胶期货主力合约价格在11000元/吨左右,现货止跌回升,从生产成本来看,期现价差已经逼近9000元/吨,整体处于高位。由于沪胶生产成本较低,因此期货价格与现货价格走势具有较强的联动性。

供给方面,越南、泰国、马来西亚2019年产能合计为44.3万吨,分别占全世界的36.1%、9.3%、72.4%,这将导致全球橡胶总产量的比重处于较高水平,虽然在2006—2007年期间受前期炒作产能大幅削减,但当前市场对东南亚主产国出口量减少,也给价格带来支撑。

具体来说,2019年东南亚主产国为2019年产量达到47.6万吨,其中越南、泰国、马来西亚、泰国、印度尼西亚是中国的橡胶生产增量的主要贡献者,占全球总产量的33.8%。由于国内外橡胶价格走势,中国产胶量预计约为35.3万吨,其中天然橡胶占全球总产量的比例为40.8%。

从国内外橡胶库存的角度来看,2019年前11个月我国进口的橡胶数量约为38.99万吨,其中进口的橡胶数量占全乳胶总进口量的比例为22%。2019年1—11月我国进口的橡胶数量约为34.16万吨,其中进口的橡胶数量占总胶总进口量的比例为10.9%。

中国是世界橡胶的净进口国,约为33.94%,因此,中国橡胶需求份额占比约为5%。由于中国每年橡胶进口量的增幅明显超过中国产量增幅,因此,中国橡胶进口对天然橡胶市场价格具有一定的引导作用。

橡胶期货市场供需关系改善

从橡胶价格的变动趋势来看,橡胶期货价格与橡胶现货价格走势呈反向变动关系。从宏观方面来看,全球央行[微博]已经开启宽松货币政策,有市场人士预测全球流动性将进一步收紧,且今年年初流动性宽松的预期已经推动股指期货市场出现反弹,人民币汇率受到外部因素的影响,也出现明显回调。另外,沪胶期货市场与现货市场的互动关系也在不断增加,近期随着现货市场价格的回暖,市场对沪胶期货及其产品的需求将在春节前得到一定程度的改善。

天然橡胶生产相对稳定

从橡胶价格的变动趋势来看,目前国际石油价格仍处于低位,国内外胶价走势不稳,沪胶期货市场供需关系改善的预期正在逐步显现。目前,青岛保税区天胶库存有所增加,因此,在基本面改善、资金炒作的背景下,沪胶期货市场将保持在相对稳定的状态。从国内来看,今年9—10月国内轮胎厂开工率出现明显下滑,导致下游需求大幅走弱,青岛保税区橡胶库存已经达到26.22万吨,处于近年来的高位水平。截至10月中旬,青岛保税区橡胶库存达到32.38万吨,较节前增加3.25万吨,整体来看,处于近年来同期最高水平。

当前,一方面,国内轮胎厂开工率下滑,另一方面,青岛保税区天然橡胶库存亦不断攀升,显示出近期国内下游需求明显放缓,橡胶期货市场供过于求的局面并未得到有效改善。