能源价格风险:动力煤价格走势偏弱

金融:风险可控。

资本配置:低位稳

有色:经济下行压力较大。

黑色:需求疲弱

有色:成材

黑色:在价格跌至极低位置,需求有韧性。

能化:需求平稳

农产品:下游需求平稳,加工利润持续低位。

化工:供需的共振,价格可能企稳。

农产品:下游需求不足,波动空间较大。

黑色:主要原料驱动 黑色高位震荡

能化:品种之间价格相关性均较高,市场整体做多情绪较浓,尤其是农产品估值更高,尤其是做空股指期货。

能化:相对于黑色板块,能化品种上涨幅度小于农产品。

农产品:农产品整体做多情绪高涨,但是主要工业品价格有所下行,PTA、PP、甲醇等化工品上涨幅度都大于农产品。

农产品:豆粕作为下游需求的领先指标,近期价格有所下行,且因受全球农产品整体的多空预期,走势偏弱。

油脂:供应端担忧尚存 油脂价格强势回升

豆油:油脂库存下降,豆油偏强

油脂现货偏紧,价格出现补涨。

菜油:供应担忧仍存,价格维持高位

菜油:供应宽松,价差继续收窄

风险提示:下行风险。

白糖:现货价格企稳,郑糖表现平稳

逻辑:短期看,市场主要交易疫情的影响,主要交易消费预期。不过从中长期看,今年新榨季增产预期仍在,且国内已经处于去库存周期,

全球白糖增产的预期持续存在,特别是印度和泰国种植面积将下降,未来供应过剩仍有

预期。巴西雷亚尔贬值,使得市场的多头情绪升温,白糖基本面上压力增大,但新榨季

仍有增产空间,加之后期进口压力仍大,盘面呈现震荡上涨的

过程。目前白糖市场的逻辑仍在于供应端,预期巴西榨季进口食糖量

预期下降,但由于疫情不确定性,短期来看,市场仍受疫情的影响,

预计糖价上涨驱动有限,且现货有所企稳,但当前进口亏损,

下榨季进口预期仍有望增加。

棉花:关注美国经济复苏

我们对2020年棉花供需预期偏紧,但由于美国与中国之间利差倒挂,

棉价大幅上涨的空间不大,同时,市场预计在新榨季后期,

棉价偏强的概率较大,因此,近月合约的上涨驱动较强。中长期来看,全球

纺织品出口形势好转,下游消费缓慢恢复,纱线市场表现偏强。

操作建议:观望 郑棉期货和白糖期货最新行情

风险因素:疫情变动超预期、政策风险、政策风险

震荡 棉花期货和期权

白糖:现货价格持续上涨,期价偏强震荡

逻辑:现货价格持续上涨,内盘原糖价格上涨,郑糖继续震荡。由于国内产量维持增加,

进口糖供应压力较大,且目前进口利润良好,

加之春节临近,现货价格连续上涨,后期进口量或有增加预期,现货价格或仍有上涨预期。但当前

国内外食糖价差处于低位,加之春节前囤货,以及疫苗面世,消费有望好转,

短期内,郑糖或偏强震荡。