沪锡沥青期货行情分析

交易逻辑:

沪锡弱势下行,仓单增多至26450吨,截止4月8日,锡锭库存

9222吨,环比上周增加387吨,国内锡锭库存再度大幅增加。

周三,新加坡锡库存环比下降1万吨,其中,LME锡库存增加150吨至1658吨。

(1)本周锡矿端,印尼发布季税配额,配额总量为3625万吨,其中约400万吨在此前合同的基础上出口。据SMM调研,2017年11月至12月,印尼锡矿产量总计1089

万吨,同比增加50万吨,环比增加15万吨,共计录得8.64%的增幅。

(2)周四,SMM统计国内1-11月精锡产量986,-16.3万吨,同比增加58.6万吨。其中11月精锡产量

966,-17.4万吨,同比增加5.7万吨,共计录得2.62%的增幅。

(3)现货方面,上海金属网1#锡锭报价在142000-143000,均价143000,环比

持平,对SN2102合约贴水1000-升水1200元,均升水-升水1000元,环比回落,对12月合约升水400-升水

2000元,均升水110-升水1200元,环比回落。

(4)据SMM调研,1-11月国内精锡产量903万吨,同比增长6.5%,其中11月产量2207

万吨,同比增长2.9%。11月精锡产量3742吨,同比增长6%,其中11月产量25914吨,同比增长4%,环比

下降0.2%。

(5)据SMM调研,1-11月精锡产量累计11384

吨,同比增长8.8%,其中11月产量2605

吨,同比增长4.2%。

逻辑:锡矿供需偏紧,推动价格持续上涨。供应端,矿端整体偏紧,

受冶炼厂的检修影响,12月国内精锡产量792.63吨,环比下降0.8%。12月出口精炼锡

外储增加,12月精炼锡出口32.44吨,环比增加27.50%。下游

畏高,春节前逢低补库,总需求持续性存。

中期来看,供应趋紧趋势不变,但国内外均有扰动因素,12月

产量或受到阶段性影响,建议维持多配,1月、3月、6月合约分别看涨。

操作建议:持有Borrow、PTME锡矿多头头寸;1月

关注15万附近支撑,伦锡库存拐点或已露出,关注1月、4月合约表现

风险因素:缅甸锡矿干扰率上升,内外矿加工费持续回落

震荡

锡观点:仓单库存持续下降,锡价偏强震荡

(1)伦锡库存减少70吨,至2875吨;沪锡仓单减少93吨,至10139吨;沪锡

持仓增加484手,至264手。

(2)海关数据显示,11月中国锡矿进口量35.02万吨,环比增长17%,同比增长2%。

(3)2020年11月中国锡矿进口18.3万吨,环比增长19.6%,同比增加13.3%。

(4)现货方面,上海金属网1#锡锭报价在12500-12500,均价137000,环比

上涨1500元,对SN2102合约贴水1000-升水900元,均升水-1200元,环比回升

450元;