泸锡期货事实行情 券商:“股指”牛市格局尚未形成

经历近两周多时间,沪指“疯牛”进入“8成牛”。从长期来看,“沪指”牛市格局尚未形成,新能源、半导体板块的机会也将逐步出现。而在宏观经济企稳的环境下,“股指”牛市格局才刚刚形成。虽然目前,美股普涨,美股及A股皆小幅调整,但整个市场整体的风格仍是股指。

美股回调的主要原因有两点:一是美联储紧缩预期导致美股回调,二是人民币汇率贬值造成人民币贬值,三是中美经贸摩擦升级,四是“产能过剩”问题,造成市场对中国经济未来增长的担忧。中国是世界上zuida的铜消费国,市场需求非常大。但当前影响中国经济的因素仍比较多,例如政策的推动,汽车和家电等行业的低迷。

从中长期来看,这种情况也存在,一是“产能过剩”,二是“产能过剩”。国内A股上市公司大多集中在投资层面,产业结构过于分散,估值水平有限,板块分布不均衡。投资层面,市场需求往往比较稳健,企业供给并不充足,但行业集中度仍偏低,特别是中小微企业。同时,整个股票市场生态不成熟,公司盈利难以稳健增长,面临上市公司“门槛”和退市“压力”,因此整体股票市场估值体系并未得到提升。在外围疫情不断反复的情况下,叠加中美“贸易战”影响,“内忧外患”仍未得到有效遏制,悲观预期将被打破。因此,在大环境、基本面不具备持续回调的情况下,A股市场应以震荡为主。

而在美联储宽松预期推动下,流动性宽松预期将成为推动行情的核心动力。3月19日,美联储宣布,将在6个月内将联邦基金利率目标区间上调25个基点,至0.75%至1%的水平。这是自2018年12月以来,美联储自2008年金融危机以来首次加息,意味着美联储在今年有望加息3次。

二、经济和政策面的稳定,是影响市场风险偏好的重要因素之一。本周市场面临的最坏结果就是,货币政策收紧,但市场上仍有“产能过剩”的公司,产能明显不足,投资表现差强人意,市场预计短期内经济增长动能仍偏弱,大概率下半年经济将出现负增长。在A股市场,相关上市公司的业绩也不尽如人意,企业盈利压力较大,市场波动较大。从大环境来看,A股基本面已经得到修复,未来风险偏好将在二季度呈现稳定态势。当然,A股的估值溢价水平仍有一定下行空间。此外,在经济数据和流动性收紧预期下,A股仍然具有较高的投资价值。

三、周期股的业绩向好,带动上证指数上行。经济好转是牛市的主要动力。本周央行进行了3500亿元7天逆回购操作,净投放6000亿元,为本周开展7000亿元逆回购扫清了货币闸门。上周沪指出现5连阳的行情,大金融板块和周期股等有比较明显的轮动表现,整体上均出现了一定的上涨,与大金融板块整体表现相呼应。

四、外围不确定性因素不减,股市面临调整压力。我们认为,本周股指若能迎来新一轮反弹,预计上证指数将挑战前低2950点,但如果本周不出现较大的调整,反弹高度将会继续延后。