工业木浆期货行情分析图

目前纸浆库存仍在增加,库存的因为疫情的影响而有所下降,木浆库存的进一步增加可能会导致木浆的价格出现回落。截止到11月22日,当周新增产能10万吨左右,产能方面,按照钢厂目前的利润以及积极产能规划, 现货价格相对坚挺,而纸浆现货价格相对坚挺,期货库存逐步积累,但短期现货的压力不大,期货价格难有大跌行情。

纸浆期货行情分析图

当周纸浆库存压力不大,而且主力合约RU01临近交割,盘面价格表现坚挺。

目前期货市场活跃度偏低,这也导致市场的交易情绪较低,我们可以参考针叶浆期货主力合约走势。

上周五纸浆价格跌幅超3%,这导致了纸浆期货主力合约单日跌幅超过3%,我们也可以看到当前盘面处于震荡走势,虽然主力合约IRR继续走低,但仍然保持高位。主力合约持仓量的变化则是影响期货价格的重要因素,如果盘面持续疲软,那么纸浆的持仓量可能会在这里面临回调。

当前纸浆期货价格已经与基本面出现了一些分歧,因美国对中国价值500亿美元的进口产品加征关税,在这一点上仍然存在一些矛盾,主要是由于美国和中国的贸易战可能会导致中国的企业面临各种问题,这也会影响纸浆价格的走势,因为这会影响到纸浆需求,进而影响纸浆期货价格。

针叶浆期货行情分析图

目前市场的交易情绪处于偏弱状态,一方面是由于下游纸厂方面目前产能仍处于过剩的状态,另一方面是下游成品纸价格走弱的影响。目前纸浆基本面的弱支撑来自于下游成品纸需求依然低迷,无论是浆纸的还是针叶浆,其产业链整体都处于库存的去化阶段,短期内对价格构成明显压制。

盘面主力合约RU01的走势,走势与纸浆价格走势有很大的关联。因为纸浆期货的盘面价格与基本面的一致性非常高,因此纸浆期货价格会受到基本面的影响。如果盘面价格持续走弱,那么纸浆期货价格跟随基本面走弱,近期盘面的下跌更多受到基本面的影响。

基本面支撑的逻辑

2019年1月份中国进口针叶浆的数量为46.89万吨,数量居于历史新高,远高于2018年的52.43万吨。因此,2019年1月进口针叶浆进口量要高于2018年的78.75万吨。随着1月进口量的增加,进口针叶浆的到港量也在逐渐增加,也是这个时候的支撑。虽然目前浆价整体弱势,但是由于国内外疫情,目前的海运费处于低位,同时由于内盘价格偏低,进口船货相对还是比较困难。另外,进口针叶浆的到港量本身就存在瓶颈,前期的采购的船货因为供应偏紧出现阶段性短缺,加上去年的情况,国内外盘价差较大,因此针叶浆的进口不可能无限期地出现在国内外的盘面。

国内外盘价差较大

从目前进口针叶浆的库存以及国内外盘价差的表现看,针叶浆的盘面、针叶浆的盘面、针叶浆的盘面、盘面价差也都是非常大的,导致针叶浆的进口量很难出现较大的激增。从目前的情况来看,针叶浆盘面的压力很大。由于外盘的利润疲软,因此针叶浆的进口量只能出现下降,且不可能大幅增加。