沪铜期货今年行情分析图

(一)目前来看,市场需求依然低迷。据了解,本周二,上海期货交易所(SGE)发布了最新的中国精铜市场七大重磅报告,报告称,2020年,全球铜市场需求前景恶化,全球精铜市场在中国经济复苏的背景下预计将保持紧俏,实物需求前景仍然令人担忧。

尽管此前市场有传言,中国2020年的铜需求量可能达8000万吨,但实际上这是全球经济活动重新回到放缓的状态,而且还有可能降至8000万吨。

回顾2019年,对铜价的预测只有两成,一个是预测今年的需求量,一个是预期今年的需求量,其实上个月就有传闻,未来会继续回落。

2019年铜价预期价格在12500-12900美元/吨之间,即美元/吨,从2020年的12900美元/吨,一路下跌至12800美元/吨,即13000美元/吨。

全球市场来看,中国的需求是不断下降的。据了解,铜价已经从2009年最低的6000美元/吨一路下跌到了2019年的5200美元/吨附近,跌幅达到46%。

全球库存、进口量、港口库存都是同步下降。根据中国海关总署公布的数据显示,中国2019年12月未锻轧铜及铜材进口量为2.07万吨,环比下滑49%,同比下滑49%,前11个月累计进口量为5.1万吨,同比下滑51%。

显然,随着铜价企稳,未来铜价的下跌空间将很有限。而且,伦铜年内跌幅或有限,后市将重回弱势。

另外,国内经济数据的好坏参半。近期的中国制造业数据相对低迷,多个指标都有下滑,铜价也在年末前企稳,而最新公布的guanfang制造业PMI指数低于荣枯线,房地产销售回落明显,以及11月PMI新出口订单指数大幅低于预期,均为该数据的一个下行压力。在需求方面,下周将发布12月财新制造业PMI,另外在1月制造业和财新制造业PMI数据双双下滑的情况下,铜价下跌空间也会有限。

从铜的消费量来看,今年中国精炼铜消费量下降2.1%,而下周的铜进口量将增加15万吨,为2015年以来zuida的单周增幅。进入1月,国内铜市消费将出现下滑,国内 TC 行业已经停产检修,这将对铜价形成一定的压制。在中国市场,杆杆企业都以减少原料采购来应对,中小型企业的现货订单非常差,处于淡季。

从上期所公布的数据来看,12月中国精炼铜产量为727,366吨,同比增加0.3%,连续第二个月下降。据了解,2017年中国冶炼厂联合减产计划主要涉及减产约4.9万吨,减产冶炼厂约占其产量的15%。从冶炼厂检修情况来看,主要集中在铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)和驰宏锌冶(600497)。其他地区的减产规模较小,主要集中在云南、广西和广东地区。

自2014年以来,我国已经有五大铜冶炼厂相继投产,其中智利、印尼和菲律宾冶炼厂由于设备不稳定、冶炼厂的抗风险能力较差,通常会选择检修减产,目前还未淘汰的五家冶炼厂已经投产。从具体投产情况来看,中国铜冶炼厂更倾向于选择减产,如果铜价不出现大幅上涨,我们估计也不会考虑停产检修。